[Tribune] Entreprises familiales : pourquoi oser l'ouverture de capital ?
Publié par François Sabaté, operating partner chez I&S Adviser le - mis à jour à
Si la décision n'est pas naturelle dans beaucoup d'entreprises familiales, l'ouverture de capital s'avère un levier efficace pour favoriser la croissance. A condition néanmoins de percevoir les changements qu'elle provoque et d'être prêt à les gérer et à les dépasser.
Les chiffres français sont éloquents : 83% des entreprises françaises sont des entreprises familiales selon l'Institut Montagne et Bpifrance. Les noms de plusieurs d'entre elles résonnent d'ailleurs pour beaucoup d'entre nous, car elles sont devenues de très belles ETI. On peut citer Aguettant, Bonduelle, Clarins, Daher, Léa Nature, Longchamp, Manutan, Mane, Lauak, Somfy, Sysley, etc.
Pour autant, la France continue de manquer de ce " mittelstand " (notion courante en Allemagne pour désigner tant l'artisan que l'entreprise de plus de 1 000 salariés) qui fait la force de l'économie allemande et que l'on envie tant à nos voisins d'outre-Rhin. En effet, une grande majorité de ces entreprises familiales ne visent pas de forte croissance. Développer l'entreprise, oui, mais de façon pondérée et bien souvent en restant en France. Un sens du long terme qui peut justement être un atout pour transformer une PME en ETI...
Car parmi ces entreprises figurent de véritables pépites qui pourraient contribuer encore plus à la création de richesse nationale, au rayonnement international de notre économie et à la redynamisation des territoires et des villes petites ou moyennes où elles sont majoritairement implantées et où elles disposent souvent d'une capacité de production locale.
L'un des freins à cette ambition semble être que cette croissance demande de procéder à une ouverture du capital et que cette démarche nécessite une autre posture - et souvent des fonds supplémentaires. A ce jour, 59% des PME familiales sont fermées, c'est-à-dire qu'elles n'ont jamais ouvert leur capital, hormis à un membre familial (source : Bpifrance 2016)(1). Pour celles qui sont prêtes à l'aventure, elles l'utilisent comme un levier et un accélérateur très pertinent.
Les avantages de l'ouverture de capital
L'ouverture présente plusieurs atouts. Tout d'abord, l'arrivée d'un tiers permettra de challenger l'organisation et les équipes en place. C'est aussi un moment et un moyen de porter un regard neuf et distancié sur son entreprise, son développement et son potentiel, de se fixer de nouveaux horizons, d'arbitrer entre différentes options. Le dirigeant s'affranchit de biais subjectifs qui peuvent parfois être parfois irrationnels ; il se donne une autre capacité et une raison supplémentaire d'avancer.
C'est également une opportunité pour disposer de nouvelles compétences venues de l'externe, faire évoluer son management, sinon introduire de nouvelles approches managériales. Le recul par rapport à des enjeux purement internes à la famille peut aider à faire prévaloir une logique de compétences guidée par la performance et affranchie d'impératifs de position ou de relations au sein de la famille.
Dernier atout : la transmission peut être facilitée car la gouvernance est revue et ajustée pour intégrer une personne extérieure.
En France, 55% des ETI sont des entreprises familiales
Se préparer à relever quelques challenges
Mais pour que l'ouverture du capital soit un succès, il faut accepter d'être bousculé dans ses habitudes de gestion et management. Ouvrir son capital demande d'accepter qu'un tiers donne son avis. Le fondateur perd en effet sa complète liberté en matière de prise de décision. Il n'est plus seul à arbitrer et doit composer avec ses stakeholders et actionnaires qui entretiennent d'autres types de liens avec son entreprise.
Les processus de gestion deviennent quant-à eux encore plus rigoureux, exigeants et contraignants, notamment au niveau financier. Et cela peut nécessiter davantage de ressources financières.
Enfin, la structuration opérationnelle peut impacter les relations au sein de l'entreprise, en particulier entre les représentants des différentes générations de la famille. Des évolutions actées en conseil de direction peuvent conduire à des débats sur le choix des postes et responsabilités à confier aux membres de la famille, suite par exemple à l'apparition d'inadéquations de compétence entre le poste et la personne naturellement pressentie pour l'exercer - la notion de performance professionnelle peut parfois manquer d'objectivité quand elle est regardée avec le prisme du contexte familial.
Quoi qu'il en soit, l'un des points de vigilance sera de veiller à ce que les actionnaires entrant au capital, comme les intermédiaires impliqués dans la conduite de l'opération, s'approprient la culture de ces entreprises, sachent respecter l'unité familiale, comprennent leurs spécificités ainsi que les relations particulières qui animent les membres de la famille.
Un cap à passer pour transformer les PME familiales en ETI
Une certitude : ouvrir le capital d'une entreprise familiale pose un certain nombre de défis aux fondateurs et dirigeants. C'est sans doute l'une des raisons pour lesquelles la plupart privilégient encore l'autofinancement et les relations historiques avec des banquiers "de famille".
Certes, le développement observé de certaines entreprises - dont les marques citées au début de cet article - peut également interroger sur la nécessité de l'ouverture du capital. Gérard Hirigoyen, président du Centre de recherche sur les entreprises familiales et entrepreneuriales, expliquait en juin 2021 que la culture de ces entreprises est l'un des actifs qui leur permet de traverser les crises et de répondre aux imprévus comme avec la Covid-19. " La tradition d'un héritage s'accompagne d'une recherche incessante d'adaptation dans un monde changeant ", assurait-il.
Alors pourquoi ouvrir en dehors de la famille ?
Parce que, pour beaucoup, le jeu en vaut la chandelle. A défaut d'avoir parmi ses proches des personnes de la trempe des grands capitaines d'industrie, ou tout simplement des héritiers prêts à reprendre le flambeau, ce type d'opération est un levier extrêmement puissant pour augmenter ses fonds propres, accroître ses performances et inscrire l'entreprise dans une dynamique renouvelée et de croissance, avec des horizons plus larges.
Gardons en tête ce chiffre : en France, 55% des ETI sont des entreprises familiales et ces entreprises se retrouvent dans tous les secteurs de l'économie (source : BECM 2017). Reste à convaincre les patrons de ces PME familiales qu'ils ont plus à y gagner qu'à y perdre.
Pour en savoir plus
François Sabaté : Acteur dans le secteur du bouchage en liège pour les vins, il passe ensuite 8 ans chez le fabricant de flaconnage Pochet (2004 à 2012) avant de reprendre en 2014 la société Heidrich. Il quitte Heidrich en 2019 et est aujourd'hui operating partner du réseau I&S Adviser.
[1] https://lelab.bpifrance.fr/Etudes/les-pme-et-eti-familiales-face-a-l-ouverture-du-capital/les-chiffres-cles-de-l-etude-pme-eti-familiales-face-a-l-ouverture-du-capital